豆神教育(SZ 300010)近日爆出业绩“大瓜”：2020年度业绩预告宣布计提商誉减值准备17亿-21亿元，预计2020年公司归母净利润亏损19.8亿—24.66亿元。

　　此“瓜”一出，立刻引来深交所关注。2月3日晚间，豆神教育发布《关于对深圳证券交易所关注函的回函》，详细披露了计提商誉减值准备的子公司名单和金额。

　　豆神教育2020年完成了业务转型，不仅将名称由立思辰改为现名，也在年底剥离了最后的信息安全业务，成为一家纯粹的教育公司，主营业务由教育信息化、升学咨询服务和大语文教育三部分组成。

　　此次计提商誉减值准备的是其教育信息化、升学咨询服务业务。根据《回函》的说法，因疫情期间学校实行封闭管理、严控人员集聚等影响，这些业务2020年出现大额亏损。

　　豆神教育这只“葫芦”在转型教育的几年里，通过收购陆续装进了多家教育公司“药丸”，但由于政策变化和公司本身经营问题，这些“药丸”屡屡失败，被请出“葫芦”。

　　如今，豆神教育装进了大语文教育这味药，两年多来实现了高速增长和优异的盈利表现。豆神教育是A股少有的以K12校外培训为主业的教育公司，但A股对上市公司的盈利要求及大语文项目收购时的业绩承诺，让豆神教育在K12市场上有些“另类”：扩科和在线教育发展计划薄弱。

　　这在带来眼下不错盈利的同时，是否又限制了长远的增长？

　　哪些业务商誉减值

　　计提商誉减值准备的教育信息化子公司中，康邦科技及其全资子公司跨学网、新疆瑞特威共计提减值金额13.8亿-16.5亿元。

　　豆神教育的《回函》称，因疫情期间学校实行封闭管理，公司教育信息化业务人员无法进场施工，教育信息化项目基本停滞，但人员工资、房租等成本费用照常开支，导致三家公司2020年均出现了大额亏损。

　　康邦科技2016年以17.6亿元的作价与豆神教育合并重组，豆神教育董事长池燕明2017年曾表示，“康邦科技是中国教育信息化的龙头，未来五年要做到50亿的规模”。但2020年半年报显示，智慧教育业务的收入只有2亿余元，亏损约2700万元。

　　此前的两年，康邦科技的收入、利润增长都未达预期，未能完成业绩承诺。

　　相比之下，科大讯飞2020年上半年的教育产品和服务业务营收已超13亿元。教育信息化也早已成为“红海”，字节跳动等巨头已进入这个市场。

　　目前，传统教育信息化业务逐渐趋于饱和，市场新增需求不再旺盛。教育部数据显示，全国中小学(含教学点)联网率已从2015年的69.3%上升到目前的99.7%，出口带宽达到100M的学校比例从12.8%跃升到 98.7%，95.2%的中小学拥有多媒体教室。

　　康邦科技的订单又集中在教育信息化成熟度很高的北京，其业务拓展难度可想而知。

　　豆神教育的升学咨询服务分为高考升学服务、出国留学咨询。在高考升学服务中，百年英才及其全资子公司青岛双杰生涯共计提减值金额2.2亿-2.8亿元。这项业务主要采用进校宣讲获客，线下会销转化，线下活动服务交付，结果因疫情期间严控人员集聚而无法开展营销活动。

　　出国留学咨询服务业务受全球疫情拖累，上海叁陆零教育及其子公司甘肃华侨公司共计提减值金额1.5亿-2亿元。

　　从《回函》来看，经过此次巨额商誉减值计提后，这些子公司的商誉最高将被减值80%。但在业内人士看来，此次豆神教育甩掉时刻悬在头顶的商誉减值的包袱，尽管经历着一时的阵痛，但商誉减值风险集中释放后，公司在2021年将轻装上阵。

　　转型教育踩过的坑

　　豆神教育的前身是2009年上市的立思辰，十几年来，这家上市公司的主业几经变化，从办公信息化到信息安全再到教育。

　　转型教育后，豆神教育收购了一系列公司，也屡屡因为政策变化和自身经营而“踩坑”。

　　豆神教育2015年曾收购北京乐易考51%股权，乐易考主要从事大学生就业创业课程和信息平台开发。此后，豆神教育还陆续提供了2779万元资金支持其业务发展。

　　不过，由于乐易考经营情况未达预期，且与其他股东发生分歧，豆神教育两年后退出，计提了3000多万元难以收回的坏账。

　　2017年，豆神教育与成都准星云学签署投资框架协议。准星云学研发的产品为一款数学智能机器人，这款产品解答2017年北京文科卷和全国Ⅱ卷的数学高考题时，分别得了105分和100分。

　　启信宝数据显示，准星云学如今已经注销。高考机器人成为教育人工智能初起时昙花一现的产品。学霸君2017年也曾推出高考机器人，并考取134分的高分。如今，学霸君也已爆雷。