8月17日晚间，奥马电器发布公告称，TCL家电集团拟要约收购上市公司22.99%的股份，价格为6元/股。若要约收购完成，TCL家电及其一致行动人最多合计持股占奥马电器已发行股份总数的50%。

　　《要约收购报告书》一出，昔日的“冰箱出口之王”奥马电器再次站到了聚光灯下，8月18日、19日，连续以涨停价收盘。

　　在过去几年里，连续十余年出口位居第一的奥马电器，经历了债务违约、业绩大滑坡、股东减持、董监高集体离职、商誉减值等多个事件。

　　从曾经的“网红”到如今强势“被收购”，奥马电器究竟怎么了？原控股股东留下的一地鸡毛，多问题持续暴露的奥马电器，能否重振？

　　不务正业

　　被互金所累

　　奥马电器是“国内最大的冰箱ODM生产商”。据了解，其旗下拥有1.1万名员工、8家制造厂和1家配件厂，年产能近1300万台，被誉为“冰箱行业的富士康”。

　　该公司创立于2002年，业务曾经较为单一，但也专注，主要经营冰箱、冰柜的生产、出口及销售等业务，2012年在中小板挂牌。

　　因其在冰箱出口上保持着多年“第一”傲人的成绩，奥马电器一度被视为行业的“黑马”。彼时，冰箱业务在奥马电器营收中占比超过了80%。但互联网金融板块的高毛利率还是更“容易让人迷失”。

　　上市三年内后，因“利润率低、经营难度高”，奥马电器创始人选择套现离开。2015年10月28日，从京东副总裁位置上离开的赵国栋，受让奥马电器创始人的20.38%股权晋升为控股股东、实控人。当年11月份，重组完成的奥马电器在二级市场也创造了“奇迹”，连续8个涨停让其股价一扫低迷达到128元的历史高点。

　　对比家电产业21%的毛利率，彼时金融板块超80%的高毛利率，着实令人心动。有着互金背景的赵国栋深谙其道，开始大举布局互联网金融业务，以构建一所金融帝国为目标一路狂奔，不断在互金板块“搭台唱戏”，通过投资设立、参与增资等方式，相继拥有了钱包好车、广投资管、钱包易行、钱包保险经纪、网金创新等互金公司，投资规模一度超30亿元。

　　然而，随着互联网金融业务风向突变，行业在监管趋严下整体下行，互金折戟，公司及子公司出现大面积坏账。受金融业务所累，2018年，奥马电器巨亏19.03亿元，相较上年同比暴跌585%。仅用了三年的时间，奥马电器被拖垮，10年利润一朝被吞噬。

　　“时任大股东盲目在互联网金融领域的扩张，让奥马电器的资金链陷入紧张状态，而P2P平台严重亏损，直接导致公司被拖垮，陷入困局。”智帆海岸首席顾问梁振鹏在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　此后，奥马电器不断变卖资产，其中曾将耗费14亿元收购的全资子公司中融金以2元的“象征性”价格出售给当时的实控人赵国栋。奥马电器甚至多次计划将公司唯一盈利来源奥马冰箱的股权售出。

　　“奥马电器走到被收购这一步，表面上看是受到互联网金融业务板块拖累，实际上还是与管理团队想走捷径有关。在奥马电器走上正轨后的那些日子里，奥马电器管理层认为做冰箱实业太辛苦，而当时互联网金融正受到追捧，于是当时的管理层与赵国栋一拍即合。”甲春秋传媒机构策略总监刘步尘透露其彼时对公司的考察情况。

　　《证券日报》记者注意到，经历了一轮调整，目前奥马电器的业绩已经逐渐步入恢复的轨道。不过，奥马电器的金融板块依旧“扎根”很深。

　　在奥马电器半年报中，截至2021年6月30日，本公司的应收账款期末余额为24.94亿元(冰箱业务的应收账款期末余额为12.01亿元；金融科技业务的应收账款期末余额为12. 93亿元)，其中前五名客户占本公司应收账款总额54.41%，均属于金融科技业务。

　　今年上半年，奥马电器金融科技板块净亏损依旧达1.49亿元，经营活动产生的现金净流量净额为-9.31亿元。金融科技板块的总资产为18.93亿元，净资产为13.01亿元，金融科技板块净资产占归属上市公司股东所有者权益的58%。

　　可以看到，目前在奥马电器的关联交易中，金融公司资产与其他捆绑得依旧较深。奥马电器的金融板块遗留问题依旧存在，而这些在新股东进入后，都需要得到进一步解决。

　　在中国本土企业软权力研究中心研究员周锡冰看来，奥马电器走向困局的一个重要原因是未处理好边界扩张问题。“多元化扩张必须做好主业，尤其是重公司模式的实业企业，当进行多元化的业务边界拓展时，尽可能地在主营业务相关的产品或者上下游进行，从而降低供应链的风险，构建战略技术壁垒。另外，多元化业务的失败不能构成对主营业务的致命打击，同时拥有稳定和充裕的现金净流入，这就需要经营者制定稳定合理的战略扩张路径。多元化战略必须与实业企业自身相匹配。而显然奥马电器在过去的多元化中并未把控好这些，却伤了根基。”

　　品牌议价能力低

　　代工风险凸显

　　如今的奥马电器，最为优质的资产依旧是奥马冰箱。公司公告称，将确保奥马冰箱业务独立发展。但如今这一业务也暗藏隐忧。