刚过完20岁生日的腾讯，并不快乐。

受制于监管，核心业务游戏的盈利前景不妙；众人眼中潜力巨大的广告业务，还未能挑起大梁；《腾讯没有梦想》，变成一家投资公司的批评刷了屏；进行重大组织架构调整，ToB焦虑尽显......

流年不利，青黄不接，好像腾讯无论做什么，等待他的都是业内外一波质疑。

不过，随着11月14日第三季度财报核心数据的披露，超过此前市场预期的财报给了外界一枚“定心丸”。

财报显示，季度营收805.95亿元，同比增长24%；净利润233.33亿元，同比增长30%。尤其值得注意的是，支付相关业务、网络广告、数字内容销售以及云服务的增长为腾讯的增长贡献了较多的占比。作为组织战略架构调整后发布的首个财报，腾讯可以说用数据对业界的质疑作出了做好的回应。

但由于此前的核心引擎游戏业务的收入下滑，带来了腾讯主营业务的下滑这一事实仍然不容忽视，不过，随着网络广告、云服务等收入的增长在财报中比例的提升，将有望接棒成为腾讯未来增长的新引擎。

来源：熊出墨请注意

游戏业务不再是增长引擎

游戏业务一直以来是腾讯的核心业务，也是其重要的盈利来源，腾讯在上一季度开始首次出现利润下滑，很大程度上是由于游戏业务的疲软拖累。

此前财报显示，腾讯总收入中游戏占比一直是在50%左右。2017年出现自2015年第二季度以来的首次环比下滑，降至37%，但依然是腾讯最主要的收入来源。在第三季度，网络游戏同比再次下降4％至258.13亿元，游戏收入占总收入的比重下降至32.03％，为2015年以来的最低值。

尤其值得注意的是，智能手机游戏收入同比增长7%至195亿元，端游收入同比下降15%至124亿元。尽管财报指出端游的收入下滑主要是由于用户逐渐向手机游戏端迁移，但从整体来看，仍然止不住游戏整体收入下滑的趋势。

当然，一个大的背景不容忽视，由于行业监管趋严，游戏版号申请受限，腾讯旗下的《绝地求生》无法进行商业化变现。此外，8月30日，八部门又联合印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》，对网络游戏进一步加大调控力度。随着行业不确定性因素进一步变大，有统计称，这一天后，整个游戏行业蒸发的市值或超过2000亿。

显然，这是整个游戏行业共同的艰难时刻。但腾讯对于游戏业务依旧看好，腾讯高级副总裁马晓轶把游戏类比电影行业，游戏现在就像1930年的好莱坞，还有几十年的发展空间。“游戏本身是基于最新的计算机技术、基于网络的互动式数字内容，几乎这就是整个人类社会文化产品未来的方向。”

但游戏业务的下滑造成了腾讯营收增速的下滑。从数据来看，腾讯今年第一季度的营收增速为48%，第二季度增幅下降为30%，到了这一季度，营收同比增长仅为23.6％。

与此同时，本季财报中广告、数字内容、支付和云服务业务的增长占比正在提高。其中广告业务，第三季度腾讯网络广告同比增长47%至人民币162.47亿元。云服务的营收情况也首次进行了披露，第三季度云服务收入同比增长超1倍，今年前三季度收入逾60亿元人民币。

此前，腾讯于9月底公布了组织架构调整，在原有七大事业群的基础上进行重组整合。保留原有的企业发展事业群（CDG）、互动娱乐事业群（IEG）、技术工程事业群（TEG）、微信事业群（WXG），新成立云与智慧产业事业群（CSIG）、平台与内容事业群（PCG）。尽管本次财报中广告、数字内容、支付和云服务业务的增长占比在提高，但短时间内仍然很难挑起腾讯营收增长引擎的大梁。

最快要到第四季度才能看到转型带来的成效。在目前这一阶段，腾讯不可避免的正在经历着转型的“冬天”。

能否渡过转型的“冬天”

历史总是惊人地相似。从谷歌、苹果到亚马逊等国际巨头的发展以及转型轨迹来看，阵痛不可避免。

以目前市值近8000亿的亚马逊为例，第二季度财报显示，亚马逊云计算服务收入为61亿美元，同比增长49%。运营利润达到16亿美元，运营利润率超过25%，已经成为亚马逊净利润的最大支柱。

时间回到2006年，初上线的云服务并不像今天这般受欢迎。当时亚马逊所处境遇与腾讯颇为相似，主营业务增长出现一定压力，转型举措备受质疑。因为和主营电商业务毫无联系，外界、甚至亚马逊董事会、硅谷投资人，对于云服务业务都是极不看好。