苏宁“白菜价”抄底万达百货？

《中国经济周刊》 记者 侯隽｜北京报道

责编：周琦

（本文刊发于《中国经济周刊》2019年第4期）

(插图：《中国经济周刊》美编 刘屹钫)

春节假期刚刚结束，两家企业以不同的方式庆祝开工大吉。

2019年2月12日，苏宁易购董事长张近东在新春团拜会上宣布，苏宁正式收购万达百货有限公司（下称“万达百货”）全部37家百货门店，构建线上线下到店到手全场景的百货零售业态。

于万达而言，这意味着王健林的万达“瘦身”计划再一次打卡。2019年1月12日，王健林在万达集团2018年年会上表示，旗下万达商管集团要在2019年完全剥离房地产业务。

显然，这是一桩“双赢”的生意，张近东与王健林各取所需，但是仔细考量，又耐人寻味。

苏宁“白菜价”抄底万达百货？

“这是苏宁2019年全场景零售布局的重要落子。”张近东如是评价本次收购。

作为一家深交所上市公司，苏宁易购事前对于此次交易并未发布公告，而宣布的场合也是非正式场合的“新春团拜会”，很多媒体猜测本次收购或许是“白菜价”。

深交所2018年11月最新修订的《股票上市规则》要求，交易成交金额（含承担债务和费用）占上市公司最近一期经审计净资产的10%以上，且绝对金额超过1000万元，上市公司应进行及时披露。

“目前苏宁易购尚未发布2018年度经过审计的财务报告，用其2017年度报告数据为参考，苏宁易购2017年度总资产1572.77亿元， 2017年净资产为789.58亿元，照此计算，此番交易额应该未达到80亿元人民币，所以很多媒体认为不足百亿的收购价是正确的。”资深审计师彭涛对《中国经济周刊》记者说。

苏宁方面向《中国经济周刊》记者介绍，本次苏宁易购收购万达百货下属37家门店尚未达到深交所信息披露标准。在项目交割完毕后，公司会在2019年定期报告中及时披露。截至发稿前，该笔收购金额仍未公开。

官方资料显示，万达百货在全国的37家门店大都位于一二线城市的CBD或市中心区域，会员数量超400万。

电子商务研究中心主任曹磊对《中国经济周刊》记者分析说，这笔交易对苏宁是划算的，线上流量成本的变高，是巨头开始向线下渠道扩张的一个重要理由。此次收购，苏宁寻求的是线下流量、资源和版图，这凸显了张近东对线下零售全业态“九宫格”拼图的渴望。

2019年春节前夕，苏宁调整组织架构，成立了家电、消费电子、快消、时尚百货、苏宁国际五大集团，并将连锁平台、互联网平台等整合。如今收购万达百货，为其“零售闭环”补上了最后一个“拼图”——百货业态。

拿下万达百货后，张近东如何构建线上线下到店到手全场景的百货零售业态，则是一道新题目。

万达屡屡“瘦身”

汝之蜜糖，彼之砒霜。

一些业内人士认为，万达百货对于万达集团早已成为一个累赘。

公开资料显示，万达百货最早成立于2007年，其前身为“万千百货”，作为万达广场的重要板块之一，万达百货跟随万达广场进行全国布局。鼎盛时期，万达百货全国门店总数达到110个，与商业地产、文化产业、高级酒店一起并称为万达集团的四大支柱产业。

在此之前，万达百货每年以开店15～20家的速度在增长。2015年后，万达百货开始大调整，曾因“一年关店56家”震惊百货行业，一度被视为中国百货业急速衰退的信号。

2016年上半年，发生了一件颇为微妙的事情：万达百货从万达半年报中消失。当时的公告内容显示，万达百货为王健林个人公司，故收入未计入集团报告中。而根据最新的工商资料显示，万达百货目前的法定代表人仍为万达集团高管王志彬。

因此，万达百货多次被传“卖身”。2018年3月，有消息称，万达百货全国资产将被打包出售给银泰，当时银泰方面称，“自己还没得到消息。”

“万达要瘦身，要有舍有得。这就是万达还在处置一些资产的逻辑。”2019年1月12日，在万达集团2018年工作总结大会上，万达集团董事长王健林如此说道。

其实，从2017年开始，王健林就开始了“卖卖卖”的“瘦身”计划，大量出售旗下物业和土地储备，降低负债率，转型轻资产。