就在端午节这天，A股出境游的两家龙头企业突然双双宣布要“抱团取暖”。6月14日晚，凯撒旅业和众信旅游双方发布公告，凯撒旅业与众信旅游正在筹划由凯撒旅业通过向众信旅游全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并众信旅游并发行A股股票募集配套资金。作为A股两家出境游龙头企业，去年在疫情之下，凯撒旅业和众信旅游都损失惨重。在业内人士看来，在海外疫情还没有完全好转之时，出境游市场短期来看并不能放开，因此双方转而采取“抱团取暖”的措施，而究竟能否成功合并，并在出境游市场低谷下产生1+1>2的效果，仍然有待观察。

　　拟换股合并

　　6月14日晚，凯撒旅业和众信旅游双双发布了关于筹划重大资产重组的停牌公告，凯撒旅业拟换股吸收合并众信旅游。

　　公告显示，因本次合并尚处于筹划阶段，存在不确定性，凯撒旅业和众信旅游的股票及公司债券自6月15日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。在停牌期间，两家公司将根据本次合并的进展情况，及时履行信息披露义务。

　　市场方面，截至6月11日收盘，凯撒旅业微跌0.57%，报8.71元/股，目前总市值69.9亿元；众信旅游跌2.36%，报5.8元/股，目前总市值52.6亿元。总市值共122.5亿元。

　　除了双方拟换股合并的消息，公告中还介绍了两家公司的主要业务。资料显示，凯撒旅业的业务主要为旅游服务和配餐业务两部分。此前，在2019年10月，凯撒旅业新的董事会任命陈小兵为董事长兼CEO。就在半个月前，凯撒旅业发布公告称，公司第一大股东海航因股权质押违约，部分股份被动减持，导致凯撒旅业的第一大股东位置发生变更，凯撒世嘉及一致行动人取代“海航系”成为第一大股东，合计持股2.33亿股，约占总股本的28.98%。

　　而另一方，众信旅游是国内领先的全国性的大型旅游运营商，全国最大的出境游批发商之一，于2014年上市，主要从事出境旅游的批发、国内旅游业务等。

　　此外，北京商报记者还了解到，2021 年 6 月 11 日，双方签署关于本次合并的《合作意向协议》(以下简称《协议》)。《协议》指出，本协议签署后，双方将就本次合并的具体交易方案、换股价格、债权债务处理、员工安置、异议股东保护机制等安排进行协商；本协议仅为双方的初步意向协议，双方在本次合并中的具体权利义务以及各项安排以双方最终签署的正式交易协议为准；本次合并及正式签署的交易协议需提交双方各自董事会、股东大会审议，并需经有权监管机构批准后方可正式实施等。

　　出境游陷泥潭

　　两大出境游旅行社在此时拟换股合并，无疑也引起业内的关注。在业内人士看来，双方均是主推线下门店，主要的出境游优势业务也都在欧洲，而此次换股合并，意在“抱团取暖”，布局未来。

　　亦有业内人士分析认为，此次的拟换股合并也是因为双方的业绩在疫情变化后遭遇到了较大的冲击。数据显示，凯撒旅业在2020年实现营业收入16.15亿元，同比下降 73.25%，同时，归母净利润亏损6.98亿元，扣非后净利润亏损7.63亿元。而在今年一季度，其业绩依然亏损9410万元，并没有表现出止损的迹象。

　　而另一边，众信旅游的业绩也不尽如人意。财报显示，众信旅游去年实现营业总收入16.13亿元，同比下降87.27%；归属于上市公司股东的净亏损14.12亿元，较上年同期下降2158.19%，并且在今年一季度众信旅游的净利润仍亏损7463.69万元。从业绩上来看，凯撒旅业和众信旅游可谓是“难兄难弟”。

　　北京商报记者还了解到，在疫情冲击之下，去年，两家企业也各自采取措施积极引入新的投资方。此前，众信旅游还公告引进了阿里巴巴作为战略投资方，持股比例超过5%。与此同时，京东也有意成为凯撒旅业持股5%以上股东，而且去年将持股的途牛股份也出售给了凯撒系。

　　此外，值得一提的是，凯撒旅业第二大股东海航系，目前正在进行破产重组。对此，也不禁有业内人士猜测，或许此次双方拟换股合并进行的是一揽子交易计划。同时，此次换股合并，也让业界极为关注。其中，众信旅游董事长冯滨是否会借此次资产重组退场，而合并后的企业是否将由陈小兵掌舵，也是业内所关注的焦点。

　　有业内人士认为，从去年开始，双方的股价、业绩就一直在低位徘徊，而在这条坎坷的路上，双方志同道合，均强于出境旅游，所以意在强强联合拟换股合并，这也更像是一种用股票换资源的投资。

　　前景几何